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锂钴大跌 抱团资金瓦解or大涨后合理回调?

作者:威尼斯人app 发布时间:2021-01-03 08:21 点击:

  0.0186%)。锂钴今年走势其实十分强劲,赣锋H股今年累计涨幅高达355%,股价屡创新高,

  首先,本轮锂钴的上涨逻辑是:在经历2019-2020年上游资源端产能出清后,基于2021年欧洲、中国电动车销售继续高增长的清晰前景下,市场一致认为明年锂行业将进入紧平衡,因而强烈看好2021年锂资源全面涨价。

  很明显这是一条长逻辑,而且从产业链各环节当前情况看,上述预测正在被逐步验证。

  上周工业级碳酸锂上涨5.5%,电池级碳酸锂上涨4.8%至5万元/吨,电池级氢氧化锂上涨0.5%至5.2万元吨。

  如果回顾2015-2017年那波大行情,锂盐受当年下游新能源车拉动,价格一路从15年约4万元/吨快速攀升至2016-2017年约17万元/吨,目前锂盐只能算是开启底部反弹。

  需求端,进入2020下半年,我们看到中国、欧洲电动车持续超预期增长。欧洲6国11月新能源车销量合计12.71万辆,同比+183%;国内11月新能源车销量20万辆,同期+104.9%。

  受下游新能源车热销拉动,据SMM报道,12月头部动力电池企业基本满产,并预计明年一季度国内头部电池企业订单将超过今年四季度,行业景气度持续升温。

  供给端,目前全球最大锂矿出口澳洲7个矿山中正常生产的仅4个矿山:Talison、Marion、GXY、PLS,剩下AJM和Bald Hill破产停产,Wodgina则被ALB雪藏。

  国泰君安强调,随着2021年欧洲、中国电动车销量持续增长,锂行业有望进入紧平衡状态:

  1)2020年锂行业需求为33-36万吨,供给产能为56万吨,过剩较严重,供给端产能利用率仅69%;

  2)随着中国和欧洲电车超预期增长,2021年锂行业需求约40-44万吨,供给产能有所缩减至54万吨,而最大能释放的产量为46万吨,因此2021年锂行业供需将进入紧平衡阶段,预期2021年电池级碳酸锂价格有望上涨至6万/吨;

  3)若需求超预期,或者补库/排产超预期,2021年很有可能出现供不应求状态。

  因此总体而言,从供、需两端进行分析之后,本轮锂资源底部向上逻辑相当坚实,而且才刚刚开始。此外,叠加今年以来光伏产业爆发,锂电池作为配套储能设施,未来对上游需求的拉动或许有更大惊喜。

  钴价近期同样反弹,上周金属钴价格上涨2.7%至27.1万元/吨,硫酸钴上涨0.9%至5.6万元/吨。总体上,钴价上涨略之后于锂。

  钴从2018年一季度涨至70万/吨高点,受投机库存倒出、行业去库存影响,钴价一路下跌,持续跌到2019年7月20万/吨,基本跌到行业部分企业的盈亏平衡线月,钴行业下游需求预期转好,叠加嘉能可关停「M矿」事件预期催化,钴价自20万/吨反弹至30万/吨。

  虽然特斯拉一直鼓吹无钴电池,但锂电显然并不是一个阶跃式发展行业,未来3-5年钴元素仍是动力电池生产不可或缺的。

  中泰证券分析,目前国内钴原料供应趋紧,同时下游需求端持续向好(百川资讯,国内11月三元材料产量同比增长62.89%至22720吨,钴酸锂产量同比增长19.61%至6080吨),此外非洲疫情影响刚果(金)钴矿开采业和南非航运业,鉴于全球新能源产业景气度持续上升,钴价上涨亦仅是时间问题。

  刚果金供应全球80%钴原材料,若整体非洲生产、运输受到疫情的影响程度加大,或对全球钴的供给造成干扰。

  公司层面,赣锋锂业2020-2022年有望分别实现营收54、74和92亿元;净利润5.7、11.6和16.8亿元(预计2022年利润规模超越2017年高点)。作为锂盐环节绝对龙头,赣峰底部向上趋势肯定高度一致,当前业绩弹簧已经压缩到极致。

  总而言之,在电动车强拉动、2021年供需紧平衡下,很显然锂钴底部反弹逻辑坚实。纵使在高预期之下,板块行情会提前演绎,但相信高了还能再高,这是一条长逻辑,而且是刚开始。

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